尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底后(hòu)将(蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露(lù)期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的(de)确认，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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