昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的(de)需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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