今年A股(gǔ)市场最唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么为(wèi)火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少央(yāng)企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及(jí)资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集(jí)日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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