5月以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份(fèn)额(é)增幅最高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份(fèn)额(é)增幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对(duì)板块中长期(qī)投资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡，但随着国(guó)产替代(dài)持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块细(xì)分领域仍有较多投资(zī)机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经历(lì)一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)自4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续下跌(diē)。以中证全指(zhǐ)半(bàn)导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日(rì)攀至年内(nèi)高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导(dǎo)体与半导体生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个(gè)Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF收益均告(gào)负，平均收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半导体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外，其余产品份额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年内份额(é)猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下(xià)跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析(xī)，当前半导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替(tì)代(dài)进(jìn)程不(bù)及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导体大(dà)厂(chǎng)起步(bù)较晚，在技术和人才等(děng)方面存在(zài)差距，在国产替代过程(chéng)中(zhōng)产品(pǐn)研发和客(kè)户导入进程可能不及预期；二是下游需求(qiú)不及预期(qī)，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等终端需求(qiú)可能不及预期，从而导致(zhì)对(duì)半导体产(chǎn)品需求(qiú)量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到拐(guǎi)点(diǎn)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释的(de)出(chū)现”田光(guāng)远表示，在本轮(lún)周期(qī)中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下(xià)游的景气度，有创新属性和份额提(tí)旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释升属性(xìng)的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经济(jì)体(tǐ)重要的构成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效率提升是(shì)数(shù)字化的长期关键驱动力，另(lìng)一方面(miàn)短周期(qī)维(wéi)度数字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏会加大(dà)企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活(huó)配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初(chū)以来(lái)半导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行业(yè)估(gū)值处于底部(bù)位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了(le)一(yī)定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许多个股的股价其(qí)实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一季(jì)报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半导体投(tóu)资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对(duì)板(bǎn)块价值的肯定，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基本面上，人工(gōng)智能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的(de)需求增量，从周期(qī)视角，预计未(wèi)来1-2个(gè)季(jì)度虽然会(huì)有一定业绩的压力，但一方面需求会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动(dòng)较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估(gū)值合理甚至(zhì)低(dī)估的机会(huì)出现。

　　田光远(yuǎn)认(rèn)为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)低位区间，随(suí)着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一(yī)步表示，人(rén)类历(lì)史经历了(le)三次工业(yè)革命，前两次都是以(yǐ)能(néng)源为对象进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段的人工智能(néng)从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人(rén)类生(shēng)产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也会(huì)开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移(yí)动互联网革命(mìng)后在万(wàn)物智(zhì)联层面(miàn)的(de)延伸，将会在经济、社会、政治、军事等(děng)方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人工智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面都产生了(le)影(yǐng)响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的(de)落地(dì)，端(duān)侧和网侧的新(xīn)硬件(jiàn)也会产生(shēng)新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为(wèi)可以重点配置的主线(xiàn)包括(kuò)以AI为代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以及以半导体(tǐ)设备材料国(guó)产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好(hǎo)整个半导体(tǐ)板(bǎn)块，其(qí)中，从半导(dǎo)体国产化(huà)为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需(xū)求(qiú)为主的芯片设计都会在今年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国(guó)的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的(de)二十大对(duì)于科技安全的强调为芯片的国产替(tì)代提(tí)供了坚(jiān)实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块(kuài)经过近一年的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板块有望(wàng)正式迎来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半(bàn)导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量(liàng)算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱(qū)动半导体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司的(de)一季报业绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在加(jiā)速推进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)也是可(kě)以关注的方向。存(cún)储(chǔ)作为半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)中最大的(de)周期品(pǐn)种，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际变化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基(jī)本面改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能(néng)波动较大(dà)，要结合基(jī)本面变化综(zōng)合判断配置价值，我们也会通过适(shì)当调仓来平衡风险。”刘(liú)源补充(chōng)道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释