大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还(hái)提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力(lì)重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善(shàn)，且佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因(yīn)素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次