当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危(wēi)险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团(tuán)领袖将于(yú)12日再(zài)次(cì)与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国(guó)会未能提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继续履行政府的所有义务(wù)，最早可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能(néng)加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(h什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法uí)部分从SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通过政府拨款(kuǎn)法什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了(le)解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期(qī)乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较高(gāo)水平(píng)，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了(l什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法e)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济(jì)数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的(de)压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并(bìng)不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多(duō)万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期从库存季节(jié)性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会(huì)限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高(gāo)利息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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