昨天深(shēn)夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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