随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息(xī)、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多(d古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么uō)地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈(chéng) 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了(le)中(zhōng)国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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