周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌(diē)期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000E飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗TF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(liá飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗n)网和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业(yè)因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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