5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关一寸多少厘米公分 一寸是几个手指度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而一寸多少厘米公分 一寸是几个手指整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(g一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是(shì)需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关(guān)注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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