北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注的4月美国非农数据出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打断了此前(qián)两个月连续(xù)环比(bǐ)下降的节(jié)奏(zòu)；失业率继续(xù)下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平(píng)均小时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以(yǐ)被(bèi)视(shì)作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大幅下修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周持续承压的美国(guó)地区银行股也(yě)获得(dé)喘(chuǎn)息的机(jī)会。截至(zhì)发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎(àng)司(sī)；美(měi)元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债收益率上(shàng)升9.60疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金(jīn)期(qī)货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高(gāo)级宏观分析师周之云告(gào)诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布(bù)的非(fēi)农数据远高于前值且显著(zhù)偏(piān)离投行(xíng)们预测的中值(zhí)。此前公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达(dá)到(dào)9个月以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，美国(guó)4月(yuè)非农(nóng)数据公布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融行业持(chí)续裁(cái)员，但不(bù)断下降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳(láo)动力需(xū)远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业(yè)数据保持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为(wèi)本周早些(xiē)时(shí)候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了(le)与其他(tā)劳动力(lì)市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温(wēn)。包括最近几周的首次申请失业金(jīn)人数(shù)也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导致消费(fèi)者信(xìn)贷(dài)和企业融资成本(běn)上(shàng)升，进(jìn)而迫使雇主削(xuē)减支(zhī)出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据(jù)会让市(shì)场对于(yú)下半年货币政(zhèng)策(cè)放(fàng)松进程有所改变(biàn)，进而(ér)对商品(pǐn)的流动性溢价部(bù)分有所减少，但从(cóng)中(zhōng)长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金(jīn)属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预(yù)期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入调(diào)整。对于(yú)贵金属(shǔ)而言，3—4月的(de)大幅(fú)冲(chōng)高(gāo)主要受益于其金融属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思(zuì)后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀温(wēn)和回落的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日(rì)，美联储议息会(huì)议如期加息25个(gè)基点(diǎn)，将政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近(jìn)尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会(huì)后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对货(huò)币政(zhèng)策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍(bào)威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在(zài)双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联储(chǔ)是否结(jié)束加息(xī)需(xū)要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市(shì)场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美(měi)联储加息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记(jì)者(zhě)，美国银行业风(fēng)波(bō)持续发酵、经济(jì)走弱预期升(shēng)温叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强(qiáng)运(yùn)行。美国就业数(shù)据超预期(qī)，美债收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份(fèn)超预(yù)期的(de)非农报告，这(zhè)让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息(xī)，甚至可能很快就需要降息(xī)，但就(jiù)业市场并(bìng)不配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依(yī)然强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在(zài)长时间内(nèi)维持(chí)高利(lì)率。

　　光大(dà)期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分(fēn)强(qiáng)劲，美联(lián)储控(kòng)通胀压力加(jiā)大，这也就意味着美(měi)联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境(jìng)，且6月再次(cì)加息的(de)预期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提(tí)振美元指数和美(měi)债收益(yì)率，从而打压贵(guì)金属的涨(zhǎng)势，但中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行一段(duàn)时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次(cì)加息，而(ér)贵(guì)金属则在美债收(shōu)益(yì)率持续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强(qiáng)的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间(jiān)，美联(lián)储表示(shì)美(měi)国(guó)银行系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险并未(wèi)解(jiě)除，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行宣布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区(qū)域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出使银行(xíng)融资成本正在攀升，信贷(dài)收紧将不断(duàn)向实(shí)体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不(bù)及预期的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升(shēng)反映出一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下(xià)半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同(tóng)影响下(xià)，美(měi)债收益率(lǜ)和(hé)美元(yuán)指数将(jiāng)持续承压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵金属价格有望再(zài)创历史(shǐ)新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线则可(kě)买入黄(huáng)金和白银虚(xū)值看涨期权(quán)把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看，黄金的需求实际上(shàng)是明显下降的(de)。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的数据显示，今(jīn)年(nián)第一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行(xíng)和中国(guó)消费(fèi)者需求较(jiào)高(gāo)，但其余投资者购(gòu)买量的(de)减少抵消了这一增长。其(qí)中对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思年同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和(hé)硬币方面(miàn)的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于(yú)去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用(yòng)品订(dìng)单等(děng)指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更(gèng)强的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下行拖(tuō)累而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大(dà)概率继(jì)续攀升。世界白银(yín)协(xié)会预计2023年白银实物消费(fèi)较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被(bèi)充分计提，议(yì)息前的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市场一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货(huò)黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计美联储下(xià)半年大概(gài)率(lǜ)暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或(huò)将继续下(xià)行，贵(guì)金属中长期仍(réng)具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落地然(rán)后转降息(xī)预期(qī)，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的(de)可能(néng)性。但当前(qián)美通(tōng)胀仍(réng)在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧(jǐn)缩动作并没有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会(huì)维系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济(jì)和金融市场产生怎样的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在(zài)当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下(xià)，对待(dài)金(jīn)价节节攀(pān)高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思