随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益(yì)基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三则被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年(nián)全(quán)年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估(gū)值价(jià)值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗jī)本面、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业(yè)基金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持(chí)组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和(hé)消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅(fú)超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐn飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗g)域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场对其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处(chù)于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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