财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提(tí)的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政(zhèng)府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去(qù)违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个(gè)地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上元(yuán)为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上shì)，从去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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