昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离(lí)周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且(qiě)银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着(zhe)迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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