金融(róng)界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月份国(guó)民经济运行情况(kuàng)新闻发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比(bǐ)表现(xiàn)均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计局(jú)如何看待未来(lái)的走势(shì)？

　　国家统计(jì)局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌(líng)晖(huī)回应称，当(dāng)前(qián)价格低位运行(xíng)主要(yào)是阶段性的(de)，当前(qián)中国经(jīng)济不(bù)存在通缩，总(zǒng)的来看，下阶段也不会出(chū)现通缩。从CPI的情况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅(fú)总(zǒng)体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月(yuè)回落了0.6个百(bǎi)分点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是(shì)食品价格的(de)回落。随着(zhe)气温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价格(gé)有所回落。同时，生猪市场(chǎng)供(gōng)应总体是充足(zú)的(de)。进入(rù)4月(yuè)份以后，猪肉消费进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅(fú)比上(shàng)月回(huí)落2个百分点。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今(jīn)年以来，受(shòu)到世(shì)界经(jīng)济复苏乏力、全球能源价格总(zǒng)体上趋于(yú)回(huí)落，对国内(nèi)居民消费汽柴油价格输出(chū)型(xíng)影(yǐng)响显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源价格(gé)同比下降(jiàng)5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内(nèi)部分耐用消(xiāo)费(fèi)品降价促销。今年以来，受到汽车优惠(huì)补贴(tiē)政(zhèng)策去年底到(dào)期(qī)影响，国六B的排放标(biāo)准在今(jīn)年7月(yuè)份切换，车企降(jiàng)价促销力度加(jiā)大，带动了(le)价(jià)格的下行。我们看(kàn)到(dào)，4月份燃油小汽车价格环(huán)比还(hái)在(zài)下降(jiàng)。

　　四是(shì)上年(nián)同期对比基数走高。上年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉价格进入到上涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的(de)影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨幅(fú)扩大(dà)。同时，由(yóu)于国际(jì)地缘政治冲突、全球(qiú)疫(yì)情影响，去(qù)年国(guó)际油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价(jià)格(gé)上升(shēng)。在这些因(yīn)素共(gòng)同影响下，去(qù)年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩(kuò)大0.6个百分点(diǎn)。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品和能源(yuán)由于受到短(duǎn)期因(yīn)素影响，往往波动(dòng)会比较(jiào)大，看价格总体的状况，更重要的还要看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和(hé)上(shàng)月相(xiāng)同，总体(tǐ)保持(chí)基本(běn)稳定。从核心CPI目前的(de)情况来(lái)看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和(hé)疫情前相比还是偏低的，很重要(yào)的原因是(shì)服(fú)务需求仍(réng)在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着经(jīng)济(jì)社会(huì)恢复常态(tài)化运行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游(yóu)、交(jiāo)通、住(zhù)宿、餐饮等价格(gé)涨幅回(huí)升(shēng)，带动服务价格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大。4月份(fèn)，服务价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比(bǐ)上月扩(kuò)大0.2个百分点(diǎn)，连(lián)续两个月回升。未来随(suí)着服务(wù)消费需(xū)求(qiú)带动增强，价格(gé)回升(shēng)也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出(chū)，从(cóng)PPI情况来看，今年以来(lái)受到国内外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月份同比下降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要影响因素有以下几(jǐ)个：

　　一是国际输入性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部分(fēn)大宗(zōng)商品价格(gé)与国际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经济(jì)恢复(fù)乏力影(yǐng)响，国际(jì)大宗(zōng)商品(pǐn)价格走低、国内石(shí)油、有色价格出现下(xià)降(jiàng)，4月份石油和天(tiān)然气开采业(yè)价格(gé)下(xià)降16.3％，化学(xué)原料(liào)和化学制(zhì)品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加(jiā)工(gōng)业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场需求(qiú)不足。经(jīng)济(jì)恢复常态(tài)化运行以后，部分(fēn)行业(yè)产能供(gōng)给(gěi)充裕，但市(shì)场需求相(xiāng)对(duì)不(bù)足，价格(gé)有(yǒu)所下降。比如煤炭产能继续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求(qiú)季节性(xìng)减少(shǎo)，市场进(jìn)入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭(tàn)开(kāi)采和洗选业价格(gé)下降9.3％。我国(guó)钢材产能比(bǐ)较(jiào)充足，而市场(chǎng)需求(qiú)还在恢复中，价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业价格下降13.6％。

　　三是(shì)上(shàng)年价(jià)格变(biàn)动(dòng)翘尾下(xià)拉影(yǐng)响加大。4月份上年价格翘尾影响是负(fù)2.6个百分(fēn)点，比(bǐ)3月份(fèn)下(xià)拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国际输入(rù)性影响还会持(chí)续，国(guó)内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢复中(zhōng)，部分工业品(pǐn)价格(gé)短期(qī)下行情况(kuàng)还会延续。但是随着国内经济恢复(fù)，市(shì)场需求回(huí)暖，总的判(pàn)断，下半年PPI有望逐步回(huí)升。

　　央行报告：当前我(wǒ)国经(jīng)济没有出(chū)现通缩

　　值得(dé)注(zhù)意的是，昨天央(yāng)行发布的一季度货币政策(cè)报(bào)告也(yě)提及通(tōng)缩。报告提到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间。过去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物(wù)价涨幅阶段(duàn)性回落，主要与供需(xū)恢复时(shí)间差(chà)和(hé)基数效应有关。我国经济运行开局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几(jǐ)个(gè)月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正(zhèng)常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶(jiē)段(duàn)性回落(luò)的影响不(bù)宜夸大。

　　本轮物价回落(luò)客观上有以下因(yīn)素：

　　一(yī)是供给能力较强(qiáng)。在稳经济一揽(lǎn)子政策有(yǒu)力支持(chí)下，国(guó)内生(shēng)产持(chí)续加快恢复，PMI生产分(fēn)项保持(chí)在较高景气区间(jiān)；农副产品生产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了(le)居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体(tǐ)经(jīng)济生产、分(fēn)配、流通、消(xiāo)费等环(huán)节本身有个(gè)过(guò)程，加之疫(yì)情的(de)“伤痕(hén)效应”尚未消退(tuì)，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转化受收入分配分化、收入预期不(bù)稳等制(zhì)约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗(zōng)消费(fèi)需(xū)求偏弱(ruò)。近期居民出现提前还贷现象，也一(yī)定程度影(yǐng)响当期(qī)消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去年(nián)国(guó)际(jì)油价一度逼近140美(měi)元大关(guān)，今年以来已回落至80美元(yuán)附近(jìn)，带动CPI交通工具燃料和居住水(shuǐ)电燃料的(de)同比增速(sù)走低；疫(yì)情(qíng)扰动(dòng)使得去年3月(yuè)鲜菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今(jīn)年(nián)也存(cún)在高基数影响。GDP等宏观经济数据同样(yàng)存在明显基数效应，去年二季度受(shòu)疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作(zuò)用(yòng)下今年(nián)二(èr)季度GDP增速可(kě)能明显回(huí)升(shēng)。

　　未来几个月受高基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动(dòng)。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主(zhǔ)要受去年同期CPI涨幅(fú)基本在2.5％左右(yòu)的(de)高基(j早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ī)数影响。但(dàn)要看到，随(suí)着基数降低，特别是政(zhèng)策(cè)效(xiào)应将进(jìn)一步显现(xiàn)，市场机制发挥充分作(zuò)用，经济内生动力也在(zài)增强(qiáng)，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计(jì)下半(bàn)年CPI中(zhōng)枢可能温和(hé)抬升，年末可能回升至近年(nián)均值水(shuǐ)平(píng)附近。

　　报告表示，当前我国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩主要指价(jià)格持续负增长，货币(bì)供(gōng)应量也具有下降趋势，且通常伴随经(jīng)济衰退。我国(guó)物价(jià)仍在温和(hé)上(shàng)涨(zhǎng)，特(tè)别是核心(xīn)CPI同比稳定(dìng)在(zài)0.7％左右，M2和社融增(zēng)长相对较快，经济(jì)运(yùn)行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的(de)特征。

　　中长期看，我国经济总供(gōng)求基本平衡(héng)，货币条件合(hé)理适(shì)度，居民预期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问(wèn)：通缩(suō)大讨论(lùn)？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担(dān)忧大可不(bù)必

　　物价是经济(jì)短周期波动的(de)滞后指标，不能仅以(yǐ)物价回落来评判经济(jì)进(jìn)入“通缩(suō)”。过往经验显示，经济(jì)的周期性(xìng)波(bō)动主要由需求驱动，物价跟随(suí)需求变化(huà)而(ér)变化，使(shǐ)得物价变化滞(zhì)后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显(xiǎn)，使得物价指标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下(xià)。

　　领先指标持(chí)续修(xiū)复，显示(shì)经济处于(yú)复(fù)苏初期。以企业(yè)中长期资金(jīn)来源刻(kè)画的(de)有效社融增速，去(qù)年9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有(yǒu)效(xiào)社融(róng)变(biàn)化(huà)领先经济2个(gè)季度左右的经验规律，本轮信用扩张(zhāng)会(huì)带(dài)动经济在2023年初见底(dǐ)回升，1季度经济指(zhǐ)标已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给(gěi)和外需等影响较大；伴随(suí)拖累减弱(ruò)、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食(shí)品价格回落，及(jí)油、气价格回落等，对CPI、PPI的(de)拖(tuō)累显著，而(ér)线下活动相关服(fú)务、衣着等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策托(tuō)底(dǐ)无用？周(zhōu)期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复苏初期(qī)，资金存在一定空转(zhuǎn)较为(wèi)常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空(kōng)转多发(fā)生(shēng)在经济回落(luò)、货币明显宽松阶段，部(bù)分(fēn)资金滞留在(zài)金(jīn)融体系，使(shǐ)得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大(dà)，去(qù)年底以来也有(yǒu)类似特征(zhēng)；有(yǒu)所不同的是，当前(qián)资金(jīn)多滞(zhì)留在银行体系、而不(bù)是非银金融(róng)机(jī)构，与居民理财回表(biǎo)、购房偏弱带来的居民与企(qǐ)业之间信用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信用(yòng)派(pài)生驱动和表(biǎo)征不同过往，企业有效信用(yòng)派生自去年(nián)9月以来持续改善，而房地(dì)产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统周期下，信用扩张以房(fáng)地产(chǎn)驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款(kuǎn)增(zēng)长明(míng)显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修复主要(yào)靠企(qǐ)业融(róng)资扩张，有效社(shè)融从去年9月开(kāi)始持(chí)续(xù)回升(shēng)，而(ér)居民信(xìn)贷一度拖累社(shè)融回落。

　　本轮信用派生带来的经(jīng)济效(xiào)应不同过往，有效信用派生对企业行为(wèi)的支持已开始显(xiǎn)现。去年3季度以来，资金(jīn)加速流向制造业(yè)，而房地产相关(guān)融(róng)资(zī)显著弱(ruò)于以往，使得制(zhì)造业(yè)投资表现显著强于(yú)房地(dì)产；伴随融资的(de)持续改善，企业资本开支在1季度有所扩大。但房(fáng)地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经济(jì)增(zēng)长的弹性。

　　三问：中观数据已(yǐ)现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频指标报复性反弹后走弱，主要缘于(yú)场景(jǐng)恢复的“脉(mài)冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应”的存在，使得大家容易(yì)产生悲(bēi)观情绪。疫情政策调(diào)整，放(fàng)大了“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部分(fēn)高(gāo)频指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多(d早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称uō)在2月底之后(hòu)走弱，偏生产端(duān)略晚一点(diǎn)，导致宏观数据(jù)屡(lǚ)超预(yù)期的(de)同(tóng)时，市(shì)场(chǎng)信心反其(qí)道(dào)而行之。

　　内生动能的修(xiū)复已(yǐ)然开始，消费动能或被(bèi)低估，前半程靠居民出行和企(qǐ)业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力(lì)的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业经营活(huó)动正常化等，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复(fù)持续性和(hé)弹(dàn)性不(bù)宜低(dī)估；批发(fā)零售、住宿餐饮(yǐn)等(děng)服务业，及稳增长(zhǎng)相关行业招工需(xū)求(qiú)在逐步修复，有助(zhù)于推(tuī)动收(shōu)入(rù)与消费的正循环。

　　地产链条的(de)“积极”信号(hào)也在累积。地(dì)产大周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产链条修(xiū)复会(huì)弱于传统周期(qī)；但小周期(qī)超调后的修复出现一(yī)些“积极”信号(hào)。1）高能级(jí)城市地产供给(gěi)增(zēng)多、质量(liàng)改善，利于需求释放、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可比口(kǒu)径增(zēng)长近(jìn)60％）、中西部地(dì)区收入修复等，有利(lì)于稳(wěn)定低能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称