昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出(2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力将(jiāng)影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游(yóu)补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然维持(chí)弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的(de)变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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