随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rá定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别n)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在(zài)管的(de)6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出(chū)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期(qī)因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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