财联社记者近(jìn)期从行业内了解到，信(xìn)贷市场(chǎng)需求(qiú)低(dī)迷持续之下，部分银行出现(xiàn)了贷款最优惠利率与同期理财收益(yì)率倒挂(guà)或接(jiē)近倒挂(guà)的罕(hǎn)见(jiàn)现象。

　　“我们个贷最低已经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放依旧比较难。房贷和前(qián)十年比那(nà)都是(shì)放不(bù)出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商(shāng)行相关负责人对财联社(shè)记者说。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发(fā)等多家银行了解到，当前抵押贷款最(zuì)优(yōu)惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比，贷款利(lì)率(lǜ)水平仍(réng)在(zài)进(jìn)一步下滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上周（kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗4月17日-4月23日）全(quán)市场共新(xīn)发了(le)661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银(yín)行(xíng)理(lǐ)财子负责人对财联(lián)社记者表示(shì)，正(zhèng)常情况下贷(dài)款利率要高(gāo)于(yú)理财收益，否则会形成套利(lì)空间。近期(qī)出现(xiàn)的收益率倒挂(guà)的情(qíng)况的确多年来少(shǎo)见。这种情况(kuàng)本质上反映实(shí)体经济需求不(bù)足，资(zī)金可能(néng)在金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际(jì)司司长金中夏对外表示(shì)，人民银行认(rèn)真贯彻党中央、国(guó)务院决(jué)策部(bù)署，采取了很多(duō)措施(shī)做(zuò)好金融支持(chí)稳外贸工(gōng)作。首先是降低实体(tǐ)经(jīng)济融资成本。2022年，我(wǒ)国企(qǐ)业贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)同比(bǐ)下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这(zhè)在历(lì)史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季(jì)度(dù)金融统计数据发布会上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月份银行(xíng)体系新发企业(yè)贷加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如央(yāng)行所表(biǎo)述，3.96％系(xì)3月份银行体系(xì)新发企业贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率水平，并(bìng)没有(yǒu)考虑区域差异。财联(lián)社记者(zhě)注意(yì)到，在部分资(zī)金充裕的(de)一线城市利率(lǜ)水平(píng)下沉更快，比如央行(xíng)营管部(bù)早在2月份即表示，去(qù)年(nián)12月(yuè)份，北京地区(qū)新(xīn)发放企业贷(dài)款加权平(píng)均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国(guó)际最新(xīn)报告分析认为，一(yī)季度的贷款需求非常好，央行今年一季度(dù)公布的(de)贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是2012年(nián)下半年以来的最(zuì)高值。但最近(jìn)贷(dài)款需求有下降趋势，如近(jìn)期票据转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷款需求较差，需(xū)要购买票(piào)据来填充贷(dài)款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场(chǎng)当前的不景(jǐng)气形成鲜(xiān)明对比(bǐ)的是，一季度理(lǐ)财市(shì)场的收益率却在(zài)节节回升。普益标准数据(jù)显示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财产品14892款，占全市场存续理财产(chǎn)品的44.03％。理财公司(sī)存续开(kāi)放式固(gù)收类理财产品（不含现金管(guǎn)理类产品）的(de)近(jìn)1个月年化收(shōu)益率的(de)平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个(gè)百分点(diǎn)。

　　国金固收最新(xīn)数据显示(shì)，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水(shuǐ)平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理财基准利(lì)率与1年期AAA级中票(piào)、存单(dān)利差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财产品收益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利率也不占优(yōu)。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品平(píng)均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资(zī)金出现(xiàn)空转套利(lì)可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士对(duì)记者表(biǎo)示，当前新发(fā)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)和(hé)理财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分人(rén)士(shì)认为，应该警惕当(dāng)前(qián)非对称利率(lǜ)政(zhèng)策之(zhī)下，贷款(kuǎn)、存款和金(jīn)融市场之间(jiān)出现(xiàn)收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科技研究(jiū)院(yuàn)分析(xī)师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收益(yì)率(lǜ)超过银(yín)行贷款利率，可能会(huì)给部(bù)分客(kè)户钻空子的机会，从(cóng)银(yín)行那(nà)里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购买收益率更高的理财产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理(lǐ)财产品业绩比较基(jī)准不代(dài)表实际收(shōu)益率，净值是不(bù)断波动(dòng)的，不会一(yī)直上涨，实际(jì)上，理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)向净值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对企业的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)所减弱。

kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗　　上海金融与发展实验室(shì)主任曾刚对(duì)财联(lián)社记者表示，理财收益与金融市(shì)场利率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理财收益率的差异，在(zài)市场利率快速下行的时容易出现这种收益率(lǜ)不同步的(de)脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如果银行贷款利率继(jì)续下行，意味(wèi)着当期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这(zhè)一个(gè)角度来看，未来(lái)一段时间的(de)理财(cái)产品收益率会(huì)进入下行通道(dào)。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士的认(rèn)同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负(fù)责(zé)人对财联(lián)社表示，该行已经关注(zhù)到(dào)理财收益和存贷款利差的情况，理财与贷款利率差距过(guò)大必然(rán)引发资金空(kōng)转套利，这(zhè)与货币(bì)政策初衷(zhōng)不(bù)符。估计下一步理财(cái)产品收益水(shuǐ)平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头(tóu)部银行理财子负责人对财联社记者表(biǎo)示(shì)，考虑(lǜ)到理财产品底层资产(chǎn)大多数为债券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人大(dà)多是大型(xíng)企业(yè)，理论上(shàng)其收益率比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所以个(gè)贷的定价理论上要比理财收(shōu)益率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产品持平，甚至(zhì)出现倒挂，这只能(néng)说明个人(rén)部门(mén)当前的信贷需求(qiú)不足(zú)，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空(kōng)转，这也是近年来比较(jiào)罕(hǎn)见的情(qíng)况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续(xù)下行未来(lái)新发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对利率走势(shì)的预期是一致的(de)，新发的收益率未来会下来，近期整(zhěng)体的(de)趋势也是(shì)这样(yàng)。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近(jìn)期大幅上行(xíng)，主要是因(yīn)为底(dǐ)层资产是去年利率(lǜ)高位(wèi)时(shí)候拿的，在利率走低预期(qī)下，其净值表(biǎo)现就会向上拉(lā)。”

　　息(xī)差承(chéng)压将推动存款利率进一(yī)步下(xià)行

　　受访银行(xíng)人士对(duì)财联(lián)社记(jì)者称，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方面不断出(chū)手规范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷(dài)款定价上不(bù)去的情况(kuàng)下，未来存款利率持续下行应该是(shì)大趋势，否则银行净息差承受的压力将是巨(jù)大(dà)的(de)。“现在各行储蓄又多(duō)，之前理财波动的影响(xiǎng)还没完全消除，很多客户的(de)资金还(hái)没有出(chū)来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱(ruò)得到确(què)认(rèn)，意味着(zhe)贷(dài)款利率依然有(yǒu)下降的可(kě)能性和空间，银行息差水平(píng)面临更艰难(nán)的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月末，该行净利息收益率和净利差(chà)从去年末(mò)的1.87％、1.93％进(jìn)一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大证券王一峰团(tuán)队最(zuì)新(xīn)研报认为，未来存款(kuǎn)市场(chǎkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗ng)成本管(guǎn)控仍有后手牌(pái)，“类活(huó)期”存款是重(zhòng)要抓手。其(qí)预计，后续(xù)对于存款定价自律管理的手段包括但不限于以下三个方面。首先，协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款等创新类活期存(cún)款有(yǒu)可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类(lèi)活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这类产品比(bǐ)照活期存款进行规范；其次，同业(yè)存款套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期权价值(zhí)过低的“假”结构性存款仍须规范(fàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)将结(jié)构性(xìng)存款的（保底收益+期权价值(zhí)）合计同(tóng)时(shí)纳入自律机制(zhì)上(shàng)限，进一步压(yā)降结构(gòu)性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一峰团(tuán)队测算认(rèn)为，如果全(quán)部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上(shàng)市银(yín)行企业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

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