今(jīn)年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为(wèi)投资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截(jié)至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角(lù)港(gǎng)通基金在一季度对其大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预(yù)期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对(duì)政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相关(guān)模型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们(men)中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会出现一(yī)定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将有机会选出(chū)有较好(hǎo)成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修复(fù)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来(lái)经济周期中(zhōng)上行(x正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角íng)风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续(xù)性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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