北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在(zài)第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异(yì)的(de)业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积(jī)极(jí)地(dì)进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就(jiù)像他(tā)们不会让(ràng)债(zhài)务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(马美如简介yī)样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不错的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到(dào)不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、马美如简介真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能(néng)做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34马美如简介.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在(zài)国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生(shēng)的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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