今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资(zī)本(běn)市场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对(duì)此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并(bìng)不会(huì)过度(dù)冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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