“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益(yì)率(lǜ)拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美(měi)元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下持续(xù)下行(xíng)，创两周多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而(ér)言(yán)，美(měi)国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个月就业人数减少(shǎo)，与制造(zào)业目前(qián)持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出就业(yè)市场边际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的就业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政(zhèng)府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(733是什么意思yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报(bào)道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃(kuì)，导致原(yuán)油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把(bǎ)这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国(guó)，而只是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等(děng)待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的(de)对(duì)象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依(yī)旧733是什么意思缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的(de)增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本(běn)企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求(qiú)分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还是(shì)不错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源涌入(rù)国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于(yú)国(guó)内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去(qù)库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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