财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一(yī)面(miàn)，一(y发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ī)些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看(kàn)出(chū)葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的(de)，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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