用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股(gǔ)价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(r左眉毛有一根特别长是什么意思？ùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东(左眉毛有一根特别长是什么意思？dōng)的(de)总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场(c左眉毛有一根特别长是什么意思？hǎng)份额(é)来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部(bù)市场(chǎng)提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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