财(cái)联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛(shèng)典(diǎn)。面对火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这禧与喜的区别是什么，喜字logo设计点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在操作上绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，禧与喜的区别是什么，喜字logo设计我(wǒ)们观察到(dào)各个(gè)领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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