“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月(yuè)美国(guó)非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个(gè)月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为(wèi)工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息(xī)的(de)必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前(qián)的就业市场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运(yùn)行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在(zài)会(huì)议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更多(duō)的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能(néng)减产(chǎn)，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市场出(chū)现(xiàn)普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了(le)可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或(huò)暂停加息的(de)预(yù)期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中(zhōng)，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来(lái)说非常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的(de)量其实占到(dào)相当全年交割(gē)品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上(shàng)量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大(dà)面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的补货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一(yī)方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认(rèn)为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割(gē)后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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