“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低(dī)基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(京j属于北京哪个区的车mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速(sù)大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点。京j属于北京哪个区的车因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数京j属于北京哪个区的车据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的(de)时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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