金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主俄罗斯乌克兰什么时候结束战争权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易(yì)对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金(jīn)流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之(zhī)间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池(chí)业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕2俄罗斯乌克兰什么时候结束战争50号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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