在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)结婚以后他那个越来越大了上市公司多表(biǎo)现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日(rì)本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生(shēng)互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经结婚以后他那个越来越大了济(jì)转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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