分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统(tǒng)配置(zhì)、投(tóu)资(zī)比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益(yì)的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资产(chǎn)规(guī)模(mó)较大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联(lián)性(xìng)较强，如发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险，可(kě)能对资(zī)本(běn)市场(chǎng)和金(jīn)融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条件的，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国(guó)证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定(dìng)的符合(hé)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份(fèn)额(é)持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实(shí)施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处(chù)置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合(hé)规性，提高产品的透明度和(hé)稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力(lì)，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配(pèi)的合理水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地(dì)，回归本(běn)源(yuán)的主动(dòng)类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机(jī)应对(duì)等(děng)方面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不(bù)得少于(yú)2人(rén)。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管人(rén)资格的同一商(shāng)业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例(lì)不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎(shèn)确认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受(shòu)单一投资(zī)者申(shēn)购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提(tí)的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的(de)重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵(qiān)一发莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗而动全身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响，当(dāng)出现(xiàn)风险事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高(gāo)流动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监(jiān)会备案(àn)，中(zhōng)国证监会对风(fēng)险应对(duì)预(yù)案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理人及相关市场(chǎng)主体依据(jù)风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施(shī)对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分投资者(zhě)造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求高(gāo)收益的(de)投资者造成一(yī)定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品(pǐn)退出(chū)市场，投莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗资(zī)者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保(bǎo)护低风险偏好的(de)投(tóu)资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规(guī)模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的资产安全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基(jī)金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币基(jī)金(jīn)名(míng)录内，可能是投资者选择(zé)考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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