金融(róng)界5月15日(rì)消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到(dào)期(qī)。

　　消息(xī)面上(shàng)，上周五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能(néng)下调，但是机(jī)构分(fēn)析，央行(xíng)行长易纲曾(céng)在3月公开表女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么示目前实际利率的水平是(shì)比较(jiào)合适，且4月(yuè)28日政治局会(huì)议对一季度的经济复苏(sū)给(gěi)予充分肯定。

　　5月(yuè)以来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月，需要关注(zhù)下周缴税周对资金面(miàn)可能(néng)造成的扰动(dòng)。

　　此前(qián)媒体报道称，自5月(yuè)15日起银(yín)行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四(sì)大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降(jiàng)幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行协定存款和通知(zhī)存款利率上限的(de)下调(diào)有助于(yú)缓(huǎn)解银行净息差偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出(chū)，近期部分银行调(diào)降存款利率，严格(gé)上不算降息，属(shǔ)于“利率市(shì)场(chǎng)化(huà)”的进一步深化。本轮存款利(lì)率调(diào)降背后的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金(jīn)空转(zhuǎn)增(zēng)叠加银行净(jìng)息差收窄。因此，存款利率客观上可减轻银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，但(dàn)是这并不足以(yǐ)触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转为(wèi)消费(fèi)及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率，严(yán)格上不算降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的推(tuī)进(jìn)。2023年(nián)4月以来，河南、广东(dōng)等多地中(zhōng)小银行（地方农商行为(wèi)主）发布公(gōng)告下调人(rén)民币存款挂(guà)牌利率，下(xià)调(diào)幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等(děng)权威媒体报道，5月(yuè)15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，引发“降息(xī)潮(cháo)”的热议。不过，作(zuò)为我国利率体系(xì)的“压舱石(shí)”，1年期(qī)存款基准利(lì)率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存(cún)款(kuǎn)利率调降严(yán)格意义(yì)上(shàng)并非真的降息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)也属于“利率市(shì)场(chǎng)化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存(cún)款利(lì)率调降背后，是储蓄偏高、资金(jīn)空转增叠加银行净息差收窄。一、2023年初的人(rén)民币(bì)存款维持(chí)高位，居(jū)民储蓄释放速度较(jiào)慢(màn)。因此(cǐ)，存(cún)款(kuǎn)利率调降背景(jǐng)下，居民储蓄有望进一(yī)步(bù)流出，更(gèng)多流向消费(fèi)、房贷、资(zī)本市场等(děng)。二、资金杠杆抬(tái)升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所(suǒ)加剧(jù)。存款利率调(diào)降女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么一(yī)定程度上可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策利率接连调(diào)降后，银行净息差大幅收(shōu)窄，尤其是城商行、农商行(xíng)，因此压降(jiàng)存款成本、规范吸储行为(wèi)也属(shǔ)于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)客观上将减轻银行负(fù)债成本，但我(wǒ)们认为，这并不足以触发(fā)超额储蓄(xù)大规(guī)模(mó)转为消费及向金融资产流(liú)入(rù)；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延(yán)续(xù)，仍将利好(hǎo)高(gāo)股息(xī)资产和长期国(guó)债。客观上(shàng)，本轮银行(xíng)下降存款利率(lǜ)的效果与2022年4月、9月(yuè)的效(xiào)果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息(xī)差。当前流(liú)动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)，理论上可(kě)以(yǐ)促使存款搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们觉得刺激难(nán)度(dù)较(jiào)大，倾向于认(rèn)为消费环比修复最快的时候已经过去。再回归(guī)经济基本面来看，“弱复苏+低通(tōng)胀(zhàng)”组合的延续，意味着(zhe)长(zhǎng)端利率仍(réng)有望(wàng)继续(xù)下探，高股(gǔ)息资(zī)产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么