银行业危机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共和(hé)银(yín)行盘(pán)中跌幅一(yī)度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少五次停牌(pái)，股价再刷(shuā)新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》报道，知情人(rén)士说，几个(gè)星期(qī)以来，第一(yī)共和(hé)银行已在为其(qí)部分业务(wù)寻找买家，但(dàn)潜在的收购方担心承担过多风险。目(mù)前可能的解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助(zhù)，或者由(yóu)美国联邦存款保险公司接管该银行，并(bìng)为所(suǒ)有存款提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引(yǐn)消息(xī)人士报道(dào)，白(bái)宫或美国财政(zhèng)部无(wú)意(yì)干预该(gāi)银(yín)行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和(hé)市(shì)场新闻分析师David Faber说(shuō)，他目前不知道(dào)这家银行能否在未来的日子(zi)继续经营下去，也不知道联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司是否会对(duì)此(cǐ)家银行发表“破(pò)产声明(míng)”。但他说：“解决方案（可能(néng)是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的接管(guǎn)）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越(yuè)有可能，因为第一共和银行找到买家(jiā)的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日(rì)内跌幅快速扩大(dà)至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美(měi)国(guó)上周(zhōu)原油库(kù)存降幅(fú)大于预(yù)期，由于市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济(jì)数据(jù)，对(duì)美国经济(jì)衰退的担(dān)忧增加，油价周三延续(xù)前一交易(yì)日的跌势，目前已(yǐ)经抹去(qù)了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一(yī)步减产(chǎn)以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，第(dì)一共(gòng)和银行收跌(diē)近30％再创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，最新报道称(chēng)，美国联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级(jí)，将限制第一共和(hé)银行(xíng)从(cóng)美(měi)联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报(bào)77.69美元(yuán)/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求低(dī)迷而减产带(dài)来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面(miàn)风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储5月的加息路径变得(dé)“扑朔迷离(lí)”。一边是仍(réng)然高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此扩大的经(jīng)济衰退阴(yīn)霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引人(rén)瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货(huò)研究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对(duì)于(yú)美联储货币(bì)政策，大概(gài)率(lǜ)还(hái)是维持加息的大方向，只不过加息力(lì)度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基(jī)点的大力(lì)度加息(xī)。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有(yǒu)很(hěn)强的粘性，当(dāng)前核心通胀(zhàng)增速(sù)依旧处于历史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀’3月住房租金价(jià)格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高利率和(hé)美(měi)国银行业危机(jī)引(yǐn)发了经济减速，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资(zī)产负债表受冲击(jī)的影响大约(yuē)将(jiāng)在三、四(sì)季度出现，短期经济减速不至(zhì)于引发美(měi)联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美联储加息的经验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息(xī)并不会因经济减(jiǎn)速而转(zhuǎn)向(xiàng)。此外，美国地区银行担(dān)忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当前(qián)美国(guó)商(shāng)业银行危(wēi)机主要是资产(chǎn)负责错配，并非如2007年次贷危机时那样的产(chǎn)品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美国银(yín)行(xíng)业(yè)“爆雷(léi)”引(yǐn)发(fā)系统性(xìng)风险(xiǎn)的可(kě)能性(xìng)是较小的，基于此，美联(lián)储也(yě)不会轻易(yì)改变“显著(zhù)控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银(yín)行的事(shì)件来看，政策部门应对(duì)危机的速(sù)度和(hé)积极性非常高，在这(zhè)种形式下，去押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比(bǐ)较低的。对于通胀率，当前市(shì)场(chǎng)主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有(yǒu)一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则(zé)在这个通胀(zhàng)水平预测下(xià)，美联(lián)储(chǔ)是不会在(zài)7月份就去做降息操作的(de)。”他(tā)说。

　　据外媒报道，对(duì)于美国通胀将从几十年来的最高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多少这一争(zhēng)论，全球知(zhī)名机构(gòu)的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧(qí)。其(qí)中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为(wèi)，美联储和其(qí)他(tā)央(yāng)行将在加息方面取得胜利，即使这(zhè)意味着(zhe)继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方(fāng)面，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性极强的通胀，美(měi)联储和其他央(yāng)行(xíng)的政策(cè)制定(dìng)者是否真的(de)愿意冒(mào)让数百万(wàn)人失业的(de)风险，换句话(huà)说，央行们最终可能不(bù)得不(bù)做出妥协，容忍高于目(mù)标的通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)美国消费者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从(cóng)美国居民(mín)消费来看，高利率(lǜ)和银(yín)行业(yè)信贷收(shōu)紧导致消费者(zhě)信心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国经(jīng)济继续减速也是大概率(lǜ)事件。然(rán)而，由于美国居民消费支出增速(sù)虽(suī)然在(zài)下滑，但在2月还是维持正增(zēng)长，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)短(duǎn)期(qī)虽有升温，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和反弹也(yě)可以(yǐ)验证这一点。不过，随(suí)着美国居民(mín)利息(xī)支出占可(kě)支配收入的比例(lì)越来越高(gāo)，未来并不排除(chú)由于经济严重(zhòng)减速(sù)加快导致(zhì)大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹配(pèi)的(de)，在高通胀高利率经(jīng)济下(xià)行的环(huán)境(jìng)下，居民部门的资产负(fù)债(zhài)表和收入状况边(biān)际上会有恶化也是情理之(zhī)中(zhōng)；但美国居民部门(mén)已(yǐ)经经过了(le)十(shí)年(nián)的去杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一个(gè)相对健康的状况，这(zhè)也是为(wèi)何(hé)即便消费信心在恶化，即(jí)便(biàn)银行利率在飙升，美国居民部(bù)门的消(xiāo)费贷(dài)款仍然在(zài)继续(xù)扩张(zhāng)，这显(xiǎn)示着美(měi)国居民部(bù)门(mén)的需求(qiú)仍然十(shí)分有韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在赵旭初看来，当(dāng)前市场避(bì)险情绪(xù)的催化(huà)有两方面的背景，一是按照(zhào)历史经验看，海外加(jiā)息结束(shù)到降息之(zhī)间就是一个容易(yì)出风险的(de)时间(jiān)段；二(èr)是能够激(jī)发风险偏好的中国这边的复苏环比高点已经看到，同比高点接(jiē)近(jìn)看(kàn)到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济(jì)的预期想要(yào)进一步边际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线(xiàn)题材(cái)下跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了一(yī)个激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所(suǒ)不同，国内和海外出现明(míng)显的(de)周期背离，且海(hǎi)外的政策(cè)部门(mén)应对危(wēi)机的(de)速度又很(h华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ěn)快，所以不至于出现(xiàn)单边的持续性共振，这就导致各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现大幅度(dù)的(de)流畅单(dān)边(biān)行情，比较合(hé)适的操作思(sī)路应该是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌、在(zài)上涨时也不过(guò)分乐(lè)观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属(shǔ)研究(jiū)总监(jiān)展大鹏(péng)表(biǎo)示，整体来看(kàn)，有色(sè)金属的全面下行(xíng)有两个利空背景和一个触发(fā)因素，一是临近美联(lián)储5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一(yī)假期，资金提前流出规(guī)避不确定性(xìng)风险；三(sān)是前一晚(wǎn)欧美银行季报再爆利空，引(yǐn)发市场对银(yín)行业危机蔓(màn)延的担(dān)忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股大幅下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色板块全面下行的直接触(chù)发因(yīn)素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情(qíng)绪对市场(chǎng)的扰(rǎo)动(dòng)较大。市场一(yī)直在衰(shuāi)退论和加息(xī)预期之间摇摆不(bù)定(dìng)。一方面对银行业和全球经济(jì)前(qián)景感到担(dān)忧，担(dān)心(xīn)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，衰退论升温又会(huì)使得加息预期降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得不面对(duì)高企(qǐ)的通胀(zhàng)数据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时期(qī)货有色金属分析师(shī)何燕艳表(biǎo)示，此外，国内面(miàn)临五(wǔ)一假期，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢平(píng)复(fù)，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示(shì)，以铜和铝为代表的(de)大部分品种还在区间运(yùn)行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势(shì)头较(jiào)为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹(dàn)状态(tài)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示，二(èr)季度(dù)是有色金属的(de)传统旺季，4月的开局延续了需(xū)求的强预(yù)期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高(gāo)预期，但随(suí)着4月旺季(jì)过(guò)半，市场却(què)出(chū)现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材加工和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开工(gōng)率却(què)出现接(jiē)连下降(jiàng)，社会库存(cún)虽然持续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是部分下游(yóu)加工(gōng)企业订(dìng)单难以(yǐ)为继，且(qiě)产(chǎn)成品库存较往(wǎng)年出现(xiàn)小幅(fú)累(lèi)积，这也就意(yì)味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺(wàng)季的(de)需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不支持价格高(gāo)走，同(tóng)时(shí)国(guó)内劳动节假期即将到(dào)来(lái)，资金从有(yǒu)色(sè)市场流出华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思(chū)规避不确定性风(fēng)险(xiǎn)，价(jià)格出现回调并不意外，昨日(rì)有(yǒu)色价(jià)格快(kuài)速回落也是近(jìn)段(duàn)时间对利(lì)空因素的集中(zhōng)体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月(yuè)中上旬延续(xù)旺(wàng)季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续(xù)表现偏弱(ruò)，下(xià)游企业可(kě)适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的行业数据来看(kàn)，下(xià)游需求(qiú)无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周出现了高位停滞，没有进一步的(de)增长(zhǎng)，可能和旺季慢(màn)慢过(guò)去也有关系(xì)。此外，4月的(de)总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值(zhí)也不大，但也(yě)没能有力提振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现(xiàn)货上面(miàn)买盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的市场预期过于(yú)一致，主(zhǔ)流(liú)观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最坏的时(shí)候已经(jīng)过去，但今(jīn)年可能不(bù)会降息。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的情况(kuàng)。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结(jié)果导向很可能使得加息时间或(huò)者幅度超预期，这(zhè)样(yàng)市场(chǎng)就会有超预期(qī)的下跌(diē)。最主(zhǔ)要的是，有(yǒu)色(sè)板(bǎn)块多数品种(zhǒng)供应增加总体比较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上(shàng)供应的(de)增速，整个周(zhōu)期(qī)是(shì)向(xiàng)下(xià)而不是(shì)向上(shàng)。因此，我对整个板块还(hái)是持中线偏空思路，投资者(zhě)可(kě)以用振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期，更多(duō)的是反映市场(chǎng)对未来一个季度、半年度甚至(zhì)更长时间的需求预(yù)期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的(de)短期或短线影(yǐng)响(xiǎng)并(bìng)不显著，短期可(kě)关(guān)注供求现状与价格趋势(shì)的关(guān)系(xì)以及可能(néng)突发的(de)风险事件上。“对有色而言，投资者(zhě)更多担心的是(shì)在多空(kōng)分(fēn)歧的位置和时(shí)间(jiān)节点(diǎn)突发未(wèi)知的风险事件，从(cóng)而(ér)放(fàng)大了价(jià)格短线(xiàn)的波动性，带来持(chí)仓(cāng)管理(lǐ)的压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思