昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造(zào)成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需(xū)（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对(duì我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门)经(jīng)济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差(ch我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门à)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对(duì)供需关系也存(cún)在(zài)一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游(yóu)的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求(qiú)存我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(cún)在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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