随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么显示，共有25只公募三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部(bù)分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其(qí)他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速(sù)较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关(guān)注(zhù)新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生(shēng)态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行(xíng)业受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注央国(guó)企改革(gé)能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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