昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今(jī除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗n)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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