北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的(de)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会(huì)传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了(le)最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的(de)一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业(yè)务时，我们(men)学(xué)到(dào)的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的(de)是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解(jiě)以及他(tā)们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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