4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wà雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗i)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对(duì)雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减(jiǎ雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗n)少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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