财联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作为标河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名(míng)条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员(yu河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话án)会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持(chí)有(yǒu)人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值(zhí)减去(qù)违(wéi)约(yuē)后的(de)市场(chǎng)价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实(shí)际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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