财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车(chē)展有(yǒu)望(wàng)带动购车需求预期(qī)的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产(chǎn)业人士(shì)分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平，并(bìng)带动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预(yù)计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于(yú)前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其(qí)中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际(jì)上已经(jīng)有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动(dòng)力电池(chí)产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工(gōng)业协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池(chí)行业(yè)仍然存(cún)在一(yī)些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价(jià)格(gé)未来走(zǒu)势进(jìn)行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来(lái)。分(fēn)析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料(liào)价格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存(cún)水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源(yuán)汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市(shì)的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(li夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处àng)逐步攀(pān)升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈(tán)判(pàn)，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等(děng)企业持续推进(jìn)电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承(chéng)压(yā)的(de)简单(dān)故(gù)事

　　过去一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一(yī)季度(dù)营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能供(gōng)应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新(xīn)能(néng)源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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