随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机(jī)会，并通(tōng)过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债(zhài)品种，增加其(qí)他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收(shōu)益的投(tóu)资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑(huá)组(zǔ)合波动，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没(méi)有明(míng)显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配(pèi)置策略，但(dàn)继(jì)续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成(chéng)长策略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(j美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技(jì)制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展望后(hòu)市，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国(guó)内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估(gū)值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有(yǒu)相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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