5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年(nián)二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓(cāng)了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节(jié)过后，传(chuán雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后果，5月份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的人工智(zhì)能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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