北京时(shí)间周五晚间，备(bèi)受关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高(gāo)于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月(yuè)连续环(huán)比下降的(de)节(jié)奏；失业率(lǜ)继续下降(j不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)iàng)至(zhì)3.4％；更受关注的平(píng)均小时工(gōng)资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可(kě)以被视作利(lì)好的是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大(dà)幅下修超7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压的(de)美(měi)国(guó)地区银(yín)行股也获(huò)得喘息(xī)的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观(guān)分析师周(zhōu)之(zhī)云告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)，周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数(shù)据远高于前(qián)值且显著偏(piān)离投行们预测的中(zhōng)值。此前(qián)公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份增(zēng)加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高企的(de)劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁(cái)员的(de)影(yǐng)响，也(yě)超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少(shǎo)。4月(yuè)非农就(jiù)业(yè)的季节性因素相对于新冠大流行前也有了有利(lì)的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人(rén)数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对就(jiù)业数(shù)据保持一定的谨慎，因为本周早些(xiē)时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力(lì)市场(chǎng)数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。包括最近(jìn)几周的首次申请(qǐng)失业金人数也呈现上升趋(qū)势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价部(bù)分有所减少(shǎo)，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会(huì)继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布(bù)后，贵(guì)金(jīn)属进入调(diào)整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新(xīn)增(zēng)人(rén)数超预期将引导贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是(shì)美(měi)联储最后(hòu)一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导致美元名义(yì)利(lì)率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际利率有了明(míng)显的(de)下行。”广州金控期货研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储议息会议如期加(jiā)息25个基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦(bāng)基金利率的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在(zài)记(jì)者发布会上的(de)讲话暗示(shì)加(jiā)息临(lín)近(jìn)尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关(guān)注(zhù)未来发布(bù)的信息，并评估其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联(lián)储是否结束(shù)加(jiā)息需要(yào)看到通胀明(míng)显回落(luò)。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业(yè)市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美联储加(jiā)息看通(tōng)胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济(jì)走弱预(yù)期(qī)升温(wēn)叠加市场预期美联储年内(nèi)或将降息，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏(piān)强(qiáng)运行。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的非农报(bào)告(gào)，这让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困(kùn)境(jìng)，美联储希(xī)望(wàng)暂停加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要降息，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业(yè)市场依然强劲(jìn)，美联储可能(néng)在长时(shí)间内维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也(yě)就(jiù)意味着美联储可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月(yuè)再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据(jù)强于预(yù)期或在短期提振美元指数和美债收益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货(huò)币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的(de)博(bó)弈，贵金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)获得(dé)提(tí)振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平(píng)台不断上移。”广发(fā)期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加息，而贵(guì)金属则在美债收(shōu)益率持续下行的情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的(de)是，通胀(zhàng)率(lǜ)相对(duì)更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然(rán)目(mù)前距离降息仍有时间不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)，美联储表示美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国(guó)银行系统风险并未(wèi)解除(chú)，在第一共和银行(xíng)宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期存在(zài)的弱点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本正在攀(pān)升，信(xìn)贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓(màn)延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具(jù)体看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动(dòng)上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随着经(jīng)济下行(xíng)压(yā)力(lì)不(bù)断上(shàng)升(shēng)，市场预(yù)期下半(bàn)年(nián)美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上(shàng)在风险和衰退的(de)共同影响下，美(měi)债(zhài)收益率和美(měi)元(yuán)指数(shù)将持(chí)续承压，避险需(xū)求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史(shǐ)新高(gāo)，长线可维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白银虚值看涨期(qī)权(quán)把握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中(zhōng)国消费者(zhě)需求较高，但(dàn)其余(yú)投资者(zhě)购(gòu)买(mǎi)量的减少抵消了(le)这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币(bì)方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需(xū)求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在(zài)议(yì)息(xī)前已经被充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚(shèn)至创出了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地(dì)，且(qiě)银行业风(fēng)险(xiǎn)仍在(zài)蔓延，避(bì)险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预(yù)期升(shēng)温(wēn)，预(yù)计美联储(chǔ)下半(bàn)年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周(zhōu)期，实际(jì)利率(lǜ)或将继续(xù)下行(xíng)，贵(guì)金属中长(zhǎng)期仍具有较(jiào)高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)鹏(péng)则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄(jì)希(xī)望于美联储最后一次(cì)加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄(huáng)金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货(huò)币(bì)紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环(huán)境到底会对经济和金融(róng)市(shì)场产生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多(duō)头(tóu)寸比较拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对(duì)待金价节节(jié)攀(pān)高(gāo)的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

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