金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系品种大幅反(fǎn)弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕(pò)涨近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深跌，贵(guì)金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌(diē)势，价(jià)格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PP中国有几个党派，中国有几个党派组织I同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发(fā)布的(de)美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此前加息(xī)结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为(wèi)一种共(gòng)识，因(yīn)此(cǐ)本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台(tái)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，预计从(cóng)加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍(réng)有(yǒu)近一个季度的时(shí)间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策的不(bù)确定性，贵金(jīn)属部(bù)分(fēn)回吐(tǔ)前(qián)期超涨的幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请失业金人数升至2021年(nián)以(yǐ)来(lái)的最高水平(píng)，劳动力市场正在降温。同(tóng)时(shí)国内(nèi)社融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修复之(zhī)前(qián)难言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预(yù)期与有(yǒu)色金属(shǔ)走势拖累 白银(yín)如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预期角度出发，有色金属将会(huì)走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预(yù)期将会继(jì)续(xù)影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据疲(pí)软增加(jiā)美联(lián)储(chǔ)政策转向宽松预(yù)期以及(jí)经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大(dà)幅上(shàng)升使得贵金属(shǔ)承压(yā)回落，而(ér)铜铝等(děng)有色金属(shǔ)大幅下(xià)行，拖(tuō)累工业属性较强的白银(yín)走(zǒu)势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济(jì)衰退预期与有(yǒu)色(sè)金属大幅(fú)回落等因(yīn)素综合影响(xiǎng)下，白银高位(wèi)回(huí)落，下方仍有(yǒu)一(yī)定的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌(diē)破该位(wèi)置将会测试23美元/盎(àn中国有几个党派，中国有几个党派组织g)司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行情仍未走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美欧银行业危(wēi)机引发避险(xiǎn)需(xū)求，美联(lián)储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵金属持续(xù)走强，当前继(jì)续关注(zhù)调(diào)整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济(jì)下行风(fēng)险、银行(xíng)业风险与债务(wù)上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核(hé)心建议。

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