尽管周五(wǔ)大(池子为什么被封杀dà)幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右池子为什么被封杀。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人(rén)士预计，基本在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给(gěi)相关(guān)电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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