上市公(gōng)司(sī)退(tuì)市在(zài)A股早已不稀(xī)奇(qí)，但(dàn)连带着可转债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日低(dī)于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其(qí)可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转债或成为首只因(yīn)正(zhèng)股退(tuì)市而强(qiáng)制退(tuì)市的(de)可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因(yīn)电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗; line-height: 24px;'>电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗触及(jí)退市指标被终止上市，其可(kě)转(zhuǎn)债已进(jìn)入退(tuì)市整理期，引发投资者对可(kě)转债信用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞(dàn)生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一(yī)个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加油(yóu)，下(xià)跌时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债(zhài)30多年发展中，此前(qián)一直未出(chū)现因(yīn)正股退市而退市(shì)的情况，也未发生过实质(zhì)性(xìng)违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被打破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说(shuō)可转债退市后，依(yī)然可以执(zhí)行赎回和回售等(děng)条款，但(dàn)由于大(dà)多(duō)数上(shàng)市(shì)公司(sī)是(shì)因经(jīng)营不(bù)善导致退市，财务(wù)状况并不(bù)乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱(qián)进行赎回的(de)可(kě)能性较大。而如果启动(dòng)破产重(zhòng)整，公司发(fā)行的可(kě)转债(zhài)划(huà)归为(wèi)普通债权，清偿(cháng)顺序(xù)相对靠后(hòu)，刚性兑付亦存在很大(dà)不确定性。

　　接连(lián)2只(zhǐ)可(kě)转债退市，投资者蓦然(rán)发现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可(kě)转债退市并(bìng)非完全出乎(hū)意(yì)料，早已在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上(shàng)市公司股票被(bèi)终(zhōng)止上市的，其发行的可转债及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过(guò)去A股退市难、退市少(shǎo)，成(chéng)就了可(kě)转债30多年零退市(shì)、零违约(yuē)的“神话”。随着全面(miàn)注(zhù)册制(zhì)改革的持(chí)续推进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市机制正在形(xíng)成，以上市股为锚的可(kě)转债也(yě)跟着出清，违约风险随之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展(zhǎn)，生态在改变，投资(zī)者没有理由(yóu)一成(chéng)不变，是时候重塑对可转(zhuǎn)债的认知了。投资(zī)者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学(xué)会优择品种，规避(bì)风险(xiǎn)。在选择(zé)债(zhài)券(quàn)时，要(yào)理性评估正股基(jī)本面(miàn)、成长性、估(gū)值水平(píng)以(yǐ)及发(fā)债(zhài)公司偿债能力等(děng)，防范债券退市(shì)、违约风险；在(zài)取舍标的(de)时，应远离正股业绩表现不(bù)佳、估值较低、退市风险较高的标的(de)，而(ér)选(xuǎn)择正股经(jīng)营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估(gū)值(zhí)出现压缩的标的。并密切关注可转(zhuǎn)债市场风格(gé)变化，及时调(diào)整配置比例(lì)和结构，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也应当跟上形势变化。目前(qián)关于可转债的退(tuì)市处理还有不少空白和(hé)盲(máng)点，监管(guǎn)部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市(shì)场明确预期。比如，可进一步明确可转债(zhài)在退市(shì)后是否仍存在(zài)交易(yì)可能、是否还拥有转股功能等(děng)。同时，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可(kě)考虑提高担保(bǎo)资产与(yǔ)回售条款等相关要求，电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗适(shì)当(dāng)提升准(zhǔn)入门槛，以更好保护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益。

　　全面注(zhù)册制下，证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)将迎来(lái)全(quán)方位、根本(běn)性的变化。过去(qù)一(yī)些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入(rù)”的简单套路行不通了，一些规则(zé)制(zhì)度上的短板不能(néng)视而不见了。各(gè)市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺时应(yīng)势(shì)，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗