金(jīn)融(róng)界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超(chāo)2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗(zōng)商品跌势，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预期，反(fǎn)映出生产(chǎn)物(wù)资通(tōng)胀压力(lì)进一步趋缓。结合此前发布的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面，此前加(jiā)息(xī)结(jié)束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为(wèi)一(yī)种共识，因此本周在美联储(chǔ)越(yuè)来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结束到降息周期开启，仍(réng)有近一个(gè)季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和(hé)政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部分回(huí)吐前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面，上(shàng)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么周初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，劳动力市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情(qíng)绪修(xiū)复(fù)之前难言(yán)企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走(zǒu)势拖累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么退(tuì)预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依然(rán)利好贵(guì)金(jīn)属，但是(shì)美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)大幅上升(shēng)使得贵金(jīn)属承压回落(luò)，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱(ruò)于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先(xiān)关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位(wèi)置将会测试(shì)23美(měi)元/盎司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍未走完，建议继续等白(bái)银行(xíng)情企稳再低位做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属(shǔ)持(chí)续(xù)走强，当前继(jì)续(xù)关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风险与债务(wù)上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢低做多配(pèi)置依然是核心(xīn)建议。

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