关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现(xiàn)再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他(tā)国家和地区的(de)境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为利(lì)率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期(qī拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线)全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公(gōng)告(gào)称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的(de)第十次加息(xī)，也可能是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前(qián)三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国(guó)内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限(xiàn)制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下(xià)降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库(kù)的(de)主要原(yuán)因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍(réng)然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会(huì)议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市场的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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