美国银行业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行和第(dì)一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本(běn)密集型的(de)科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则(zé)有(yǒu)大(dà)量的数(shù)字(zì)资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美(měi)国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其(qí)他金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安(ān)全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银(yín)行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率和(hé)存(cún)款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造(zào)成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对股市(shì)和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业(yè)、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的(de)相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入(rù)夏(xià)季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落(luò)地(dì)，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水平，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘(pán)增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(mà什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级n)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不(bù)再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了(le)周度回升的(de)态(tài)势。最大的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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