在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高溢价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿(yì)元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìn电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahg)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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