在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加(jiā)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热(rè)时(shí)容易出现(xiàn)爆款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未(wèi)来(lái)的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的(de)投资(zī)信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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